Vốn hóa Stablecoin Giảm 10 Tỷ USD Kể Từ Tháng 5, Nhưng Chuyên Gia Không Thấy Lý Do Phải Lo Lắng

Thị trường stablecoin vừa trải qua một đợt sụt giảm đáng kể, với vốn hóa co rút khoảng 10 tỷ USD kể từ đỉnh cao vào tháng 5. Tháng 6 riêng lẻ đã chứng kiến mức giảm 7,7 tỷ USD — con số lớn nhất kể từ khi sàn FTX sụp đổ vào tháng 5 năm 2022. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích cho rằng đây không phải là tín hiệu cảnh báo và thị trường stablecoin sẽ tiếp tục tăng trưởng dài hạn.

Stablecoin Market Cap Suy Giảm: Những Con Số Cụ Thể

Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tổng vốn hóa stablecoin đang lưu hành đã giảm khoảng 10 tỷ USD từ đỉnh tháng 5. Về mặt phần trăm, đây chỉ là mức sụt giảm 3% — mức suy giảm lớn nhất kể từ năm 2023, nhưng vẫn khiêm tốn so với mức giảm 26% trong giai đoạn gấu crypto của năm 2022.

Hai nhà phát hành stablecoin lớn nhất chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. USDT của Tether — stablecoin lớn nhất thế giới — đã giảm từ 190 tỷ USD vào tháng 5 xuống còn khoảng 184 tỷ USD, tương ứng mức sụt giảm 6 tỷ USD. USDC của Circle cũng giảm từ gần 80 tỷ USD vào đỉnh cao tháng 3 năm 2026 xuống còn khoảng 73 tỷ USD — mất đi 7 tỷ USD giá trị.

Tại Sao Điều Này Không Đáng Lo Ngại?

Mặc dù con số 10 tỷ USD nghe có vẻ lớn, các chuyên gia nhấn mạnh rằng mức sụt giảm này vẫn nằm trong khoảng hoạt động bình thường. Một sự sụt giảm tương tự đã xảy ra giữa tháng 12 năm 2025 và tháng 2 năm 2026, khi vốn hóa stablecoin giảm khoảng 9 tỷ USD trước khi phục hồi lên mức cao kỷ lục. Khoảng thời gian đó trùng với một đợt điều chỉnh lớn của thị trường, với Bitcoin lao xuống từ khoảng 95.000 USD xuống 60.000 USD.

Những sự cố năm 2022 — bao gồm sụp đổ của FTX, Celsius, BlockFi và Genesis — đã gây ra tác động nghiêm trọng hơn nhiều. Vốn hóa kết hợp của các stablecoin lớn đã giảm từ khoảng 166 tỷ USD vào tháng 3 năm 2022 xuống còn 122 tỷ USD vào tháng 9 năm 2023 — mức sụt giảm 26%. Sự sụp đổ của TerraUSD, stablecoin thuật toán của dự án Terra-Luna, đã xóa sổ 18 tỷ USD giá trị từ thị trường.

Triển Vọng Dài Hạn Và Những Cơn Gió Đối Diện

Mặc dù đang suy giảm trong ngắn hạn, các tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì lạc quan về tương lai của stablecoin. Citi đã sửa đổi dự báo tăng trưởng stablecoin cho năm 2030 lên 1,9 nghìn tỷ USD trong trường hợp cơ sở và 4 nghìn tỷ USD trong trường hợp lạc quan. Standard Chartered dự tính thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028.

Vẫn còn những điểm sáng trên thị trường. Các nhà phát hành stablecoin mới được quy định pháp luật đang từng chút một xói mòn sự thống trị của USDT và USDC. Điều này gợi ý rằng thị trường đang tiến tới sự phân tán hơn, tuy nhiên vẫn do hai nhà phát hành hàng đầu dẫn dắt.

Tổng thể, vốn hóa stablecoin đã duy trì mức cân bằng xung quanh 300 tỷ USD kể từ tháng 10 — giai đoạn Bitcoin chạm đỉnh 126.000 USD — sau khi tăng gấp đôi trong hai năm qua. Mặc dù có sự sụt giảm gần đây, sự ổn định này cho thấy nhu cầu cơ bản đối với stablecoin vẫn còn vững chắc.

Đối với các nhà đầu tư và người dùng tại Việt Nam, những biến động trong thị trường stablecoin này chủ yếu ảnh hưởng đến thanh khoản trên các sàn giao dịch tính bằng đồng USD hoặc các stablecoin khác. Khi lưu lượng thanh khoản giảm, có thể dẫn đến sự thay đổi nhỏ trong phí giao dịch hoặc độ rộng chênh lệch giá mua-bán.

Kết Luận

Mặc dù vốn hóa stablecoin đã sụt giảm 10 tỷ USD kể từ tháng 5, mức sụt giảm 3% về phần trăm còn khá khiêm tốn khi so sánh với các khủng hoảng trong quá khứ. Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng dài hạn, được hỗ trợ bởi các dự báo lạc quan từ các tổ chức tài chính lớn và nhu cầu cơ bản vững chắc từ các nhà giao dịch và người dùng.